趙毅
進(jìn)入2024年后,鋼材市場缺乏趨勢性方向,行情運(yùn)行基本以震蕩為主,市場交易的核心邏輯并不多,基本面和宏觀面都沒有完全主導(dǎo)行情。春節(jié)前,現(xiàn)貨市場建筑鋼材成交量已經(jīng)逐步走低。春節(jié)后,市場呈現(xiàn)出哪些特征?具備怎樣的交易機(jī)會?
冬儲話題不熱
對鋼價(jià)的支撐作用減弱
每年冬季,冬儲都是鋼材市場關(guān)注的熱點(diǎn)話題之一,今年也不例外。但目前已經(jīng)處于2月下旬,從2023年12月份和2024年1月份的情況來看,今年冬儲話題不熱,鋼貿(mào)商主動冬儲少、被動冬儲多。主要原因有以下3個(gè)方面。
一是鋼價(jià)高。對鋼貿(mào)商來說,冬儲如同賭行情,以低價(jià)采購博年后的漲價(jià),以此來賺價(jià)差。但今年冬儲的鋼價(jià)并不低,對貿(mào)易商的吸引力下降。
二是2023年第4季度,鋼材價(jià)格受宏觀預(yù)期推動走高,沒有出現(xiàn)價(jià)格洼地,這也是今年冬儲價(jià)格偏高的原因。
三是市場對后市的走勢迷茫。市場對今年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期傾向于回升,但從2023年的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢可以看出來,經(jīng)濟(jì)回暖并不是一蹴而就的,如果再考慮到當(dāng)前的房地產(chǎn)市場情況,貿(mào)易商對后市走勢的看法是有分歧的,在囤貨上態(tài)度不堅(jiān)定。
螺紋鋼累庫進(jìn)行中
整體庫存壓力不大
螺紋鋼正處于累庫過程中。截至2月15日當(dāng)周(2月9日—15日),螺紋鋼總庫存為1056.76萬噸,周環(huán)比上升162.82萬噸,同比下降207.99萬噸,連續(xù)第12周累庫。
由于今年春節(jié)時(shí)間偏晚,從歷史統(tǒng)計(jì)情況來看,通常在春節(jié)假期和隨后的2周~3周庫存上升速度最快。從近兩年的庫存特征來看,螺紋鋼的庫存峰值在1300萬噸上下,尤其是2023年,在春節(jié)后達(dá)到峰值,此后去庫存,全年保持偏低庫存水平,走勢趨同于2019年。從今年的冬儲態(tài)度和鋼企停產(chǎn)檢修情況來看,筆者認(rèn)為今年的庫存高點(diǎn)在1260萬噸~1320萬噸,整體庫存壓力不大,隨著春節(jié)后開始逐漸去庫存,庫存不會給鋼價(jià)帶來壓力。
低利潤致產(chǎn)量偏低
春節(jié)后復(fù)產(chǎn)概率大
由于原料成本較高,鋼企目前多處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,截至2月16日當(dāng)周(2月10日—16日),247家鋼鐵企業(yè)盈利面為25.54%,較前一周下降0.43個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)6周低于30%。受此影響,新年后陸續(xù)有不少鋼企出現(xiàn)停產(chǎn)檢修現(xiàn)象。2月15日當(dāng)周(2月9日—15日),螺紋鋼產(chǎn)量為192.14萬噸,周環(huán)比下降4.75萬噸,同比下降71.21萬噸。該值已經(jīng)低于去年同期水平,且是過去5年的最低值。該值已經(jīng)低于去年同期水平,且是過去5年的最低值。筆者認(rèn)為,春節(jié)后,隨著春季房地產(chǎn)市場的恢復(fù),建筑鋼材產(chǎn)量或迎來逐步回升。
春節(jié)后政策預(yù)期慣性增強(qiáng)
對價(jià)格有推動作用
在春節(jié)后這段時(shí)間內(nèi),市場存在兩個(gè)預(yù)期,一是對全國兩會的預(yù)期,二是對房地產(chǎn)市場回暖的預(yù)期。全國兩會將為今年的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展定調(diào),其重要性不言而喻。市場容易在年初賦予一個(gè)偏激進(jìn)的刺激政策預(yù)期,這段時(shí)間宏觀預(yù)期的主導(dǎo)性要強(qiáng)于產(chǎn)業(yè)基本面。而房地產(chǎn)市場回暖的預(yù)期則有其季節(jié)性基礎(chǔ),隨著冬去春來,戶外具備施工條件,工地施工陸續(xù)恢復(fù),帶動建筑鋼材需求的回升,只是實(shí)際情況與預(yù)期間的差異大小不好評估。因此,從這兩點(diǎn)看,春節(jié)后市場預(yù)期整體是慣性上升的,對鋼價(jià)上漲有推動作用。
綜上所述,由于價(jià)格偏高,今年冬儲市場不熱,隨著春節(jié)假期臨近,冬儲已進(jìn)入尾聲,其對鋼價(jià)的支撐力度正逐步減小。螺紋鋼的累庫正在進(jìn)行中,庫存已連續(xù)12周累積,但目前的庫存量不高,且比照過去兩年庫存高點(diǎn)和歷史上春節(jié)前后庫存增速變化,今年螺紋鋼庫存高點(diǎn)或在1260萬噸~1320萬噸,庫存壓力不大。受利潤低或虧損影響,春節(jié)前停產(chǎn)檢修的鋼企數(shù)量較多,導(dǎo)致短期螺紋鋼產(chǎn)量下降,但春節(jié)后產(chǎn)量大概率出現(xiàn)反彈。
在春節(jié)后的短時(shí)間內(nèi),市場有望同時(shí)交易兩個(gè)預(yù)期,一個(gè)是全國兩會出臺偏激進(jìn)的刺激政策,另一個(gè)是房地產(chǎn)市場回暖帶動建筑鋼材需求上升,且該階段宏觀預(yù)期對市場的主導(dǎo)性或強(qiáng)于產(chǎn)業(yè)層面。因此,筆者認(rèn)為,春節(jié)后的短時(shí)間內(nèi),鋼材價(jià)格波動幅度較大,建議關(guān)注下游需求的啟動情況,需求變化將主導(dǎo)價(jià)格方向。
《中國冶金報(bào)》(2024年02月22日 03版三版)