盡管此前投資者普遍認為，近期中長期主權債收益率上漲是歐洲央行本次貨幣政策會議的焦點問題，但周四ECB理事會對此做出的直接且強烈的回應還是讓市場有點意外。政策公布后的十幾分鐘內，德國十年期國債收益率就大跌了4個基點，歐元兌美元匯率也以下跌做出反應。

　　荷蘭國際集團IN宏觀研究部負責人Carsten Brzeski指出，最近債券收益率上升和通貨膨脹擔憂加劇，市場參與者紛紛猜測歐洲央行是否以及如何應對這些變化。剛剛歐洲央行清晰地表明其限制債券收益率上行的決心，以避免不必要的猜測可能帶來的市場恐慌。雖然歐洲央行將在未來幾個月內加快資產(chǎn)購買，但進一步提高資產(chǎn)購買總規(guī)模的可能性很小。因為歐洲央行對經(jīng)濟前景的風險預期已經(jīng)明顯改善。

　　從歐洲央行當天發(fā)布的最新宏觀預測看，該央行對歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景的預測與三個月前基本一致，強調經(jīng)濟風險是短期的，且趨向平衡。因此，盡管預計歐元區(qū)一季度經(jīng)濟繼續(xù)衰退，但歐洲央行仍然略微上調了對今年歐元區(qū)經(jīng)濟增長的預期至4.0%。

　　歐洲央行當天大幅上調了對今年歐元區(qū)通脹率的預測0.5個百分點，同時也將明年的通脹預期上調了0.1個百分點，但低于今年的通脹水平。此外，歐洲央行對歐元區(qū)中期通脹前景判斷沒有改變，即2023年歐元通脹率預計僅為1.4%。這意味著，歐元區(qū)超低利率水平仍將延續(xù)相當長的時間。

　　與歐洲央行一樣，目前大多數(shù)經(jīng)濟學家認為今年通脹上升是暫時現(xiàn)象，主要歸因于一些一次性的因素，例如去年德國臨時削減增值稅、今年提高二氧化碳排放稅征收范圍和價格以及去年能源價格低基數(shù)等。經(jīng)濟學家認為歐洲央行主要面臨的，是向市場傳遞這一判斷的溝通方面的挑戰(zhàn)。

　　歐洲央行的強硬派代表、德國央行行長魏德曼最近也表示，通脹長期上行趨勢需要有工資大幅上漲為基礎。鑒于新冠疫情后失業(yè)率的上升，目前還無法預計出現(xiàn)這樣的趨勢。

　　但歐洲央行行長拉加德在回答記者提問時表示，歐洲央行尚未將拜登政府最新的財政刺激計劃納入其通脹和增長預測。她認為，會有明顯的影響，但不應被高估。預計歐洲央行6月的宏觀預測將包括這一評估。

　　德國私人銀行Lampe首席經(jīng)濟學家克魯格表示，歐洲央行不允許自己受到通脹恐慌的影響，主要關注點仍然是避免融資條件惡化。歐洲央行計劃大幅增加PEPP購買進度，這被理解為對收益率曲線的隱性控制。事實將證明，即使通貨膨脹率不斷上升，投資者與歐洲央行對賭也是不劃算的。央行畢竟擁有充足的彈藥。

　　根據(jù)歐洲央行的數(shù)據(jù)，截至3月5日，在其緊急資產(chǎn)購買計劃下的剩余購債額度仍高達9700多億歐元。按目前計劃執(zhí)行至明年3月，月均購債規(guī)模仍可高達740多億歐元。這個水平高于去年8月以來任何一個月的購債規(guī)模。

　　周四下午的市場行情顯示，歐美國債市場走勢開始發(fā)生明顯分化，盡管美國中長期國債收益率繼續(xù)走高，而歐洲主權債收益率已經(jīng)全線回落，其中高債務國家回落幅度最為顯著，意大利和西班牙十年期國債收益已經(jīng)分別下跌了9個和近7個基點。