馮艷成
10月10日—14日,黑色金屬板塊期貨價格整體表現(xiàn)偏弱,僅在國慶節(jié)后的首個交易日實現(xiàn)上漲,隨后轉(zhuǎn)入下跌走勢。焦煤、焦炭期貨價格波動相對劇烈,截至10月14日夜盤,焦炭J2301合約價格跌至2700元/噸附近,焦煤JM2301合約價格跌至2100元/噸附近,打破“雙焦”價格自9月份以來持續(xù)上漲的趨勢。
現(xiàn)貨市場方面,焦炭現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強,焦煤現(xiàn)貨價格同樣保持穩(wěn)中有漲,對焦炭形成成本支撐。截至10月14日,焦炭綜合絕對價格指數(shù)較9月30日上漲4.0%,煉焦煤現(xiàn)貨價格指數(shù)較9月30日上漲2.7%。
國慶節(jié)假期前后,影響“雙焦”市場的宏觀因素發(fā)生一些變化。國內(nèi)方面,央行、財政等部門在國慶節(jié)前相繼出臺了一系列穩(wěn)地產(chǎn)政策,總體有助于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,中長期利于黑色金屬下游需求,但政策實施效果有待后期持續(xù)觀察。國際方面,美國9月份通脹數(shù)據(jù)依然居高不下,美聯(lián)儲11月加息75個基點預(yù)期強烈,疊加俄烏沖突持續(xù)升級,國際形勢對國內(nèi)金融市場的擾動不斷。產(chǎn)業(yè)鏈方面,國慶節(jié)前鋼廠、焦化廠分別對焦炭、焦煤進行了補庫,帶動“雙焦”價格反彈,節(jié)后隨著采購節(jié)奏恢復(fù)正常,下游補庫拉動作用逐步消退。另外,近期“雙焦”主產(chǎn)地山西省、陜西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)疫情形勢嚴(yán)峻,部分區(qū)域?qū)嵤┕芸亍㈧o默防疫措施,致使“雙焦”運輸階段性受阻。
從焦炭基本面變化來看,受原料煤價格上漲影響,焦企虧損程度加深,繼續(xù)實施減產(chǎn)措施,下游鋼廠恢復(fù)按需采購節(jié)奏,高爐開工率維持在相對高位,焦炭總體累庫趨勢放緩。
供應(yīng)方面,9月份以來,受蒙古國進口煤通關(guān)受限等因素的影響,焦煤價格持續(xù)上漲,而焦炭價格提漲節(jié)奏緩慢,導(dǎo)致焦企再度陷入虧損狀態(tài)。國慶節(jié)后受疫情和安全檢查保障影響,山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等地?zé)捊姑寒a(chǎn)量收縮,供應(yīng)出現(xiàn)短缺,價格及運費出現(xiàn)不同幅度上漲,導(dǎo)致焦化企業(yè)虧損加劇,行業(yè)整體噸焦虧損達到200元~400元?;谔潛p現(xiàn)狀,焦化企業(yè)有進一步加大減產(chǎn)力度的計劃,預(yù)期減產(chǎn)幅度將從當(dāng)前的15%左右擴大到30%,虧損較大的企業(yè)減產(chǎn)幅度或?qū)U大到50%,并將開始第2輪焦價提漲。10月14日調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,全國獨立焦企產(chǎn)能利用率下降至70.3%,同比下降4.08個百分點。但下游鋼廠利潤并不樂觀,整體盈利面不足50%,鋼廠對于焦價提漲的接受度較差,焦價落實上漲仍需要一定時間。
需求方面,目前焦炭需求仍保持良好態(tài)勢,下游鋼廠高爐開工情況相對良好。10月14日數(shù)據(jù)顯示,全國247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量維持在240萬噸,明顯高于往年同期水平。進一步來看,國慶節(jié)前在下游補庫的拉動作用下,建筑鋼材成交量迅速增加并創(chuàng)今年初以來新高,但節(jié)后成交量再度降至20萬噸以下,鋼材價格表現(xiàn)低迷,待后期進入采暖季,疊加粗鋼限產(chǎn)政策的影響,鋼廠開工率將趨于下行,焦炭高需求狀態(tài)恐難維持。
煉焦成本方面,近期山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)多地區(qū)受到防疫政策影響,部分線路受阻,對焦煤拉運產(chǎn)生影響,刺激煤價偏強運行。進口煤方面,國慶節(jié)假期期間蒙古國煤炭通關(guān)暫停3天,隨后通關(guān)逐步恢復(fù),且內(nèi)蒙古甘其毛都口岸日通關(guān)量接近800車,其他口岸的通關(guān)量也有所增長。但甘其毛都口岸的防疫政策也發(fā)生變化,國內(nèi)方向汽車運輸需采取報備加閉環(huán)管控的措施,導(dǎo)致外運量明顯下降,蒙古國煤炭價格小幅上漲,對國內(nèi)煤價形成支撐。
綜合來看,目前焦化市場深陷虧損困境,行業(yè)聯(lián)合采取限產(chǎn)保價措施,焦炭供給階段性收縮;需求端鋼廠高爐產(chǎn)量暫維持相對高位,但預(yù)計后期焦炭高需求狀態(tài)難以維持;成本端焦煤價格短期表現(xiàn)偏強,煉焦成本抬升,致使焦炭價格受到上下游的雙向擠壓。此外,國際局勢多變、國內(nèi)疫情散發(fā)等對盤面情緒的影響仍未消退,疊加黑色金屬傳統(tǒng)性旺季需求基本被證偽,后期“雙焦”價格或繼續(xù)跟隨板塊承壓運行。