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利潤分化嚴重 焦鋼展開新一輪博弈

短期內焦價走勢或以震蕩偏弱為主

2021-02-25 08:55:00

  馮艷成
  2月份以來,焦炭期貨價格整體呈反彈走勢,由低位2500元/噸反彈至2700元/噸附近后震蕩運行。春節(jié)期間,焦炭現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn)運行,隨著假期結束,市場熱度逐漸回升。近日,山西省部分鋼廠再次提出下調焦炭采購價格100元/噸。春節(jié)前,山西省地區(qū)鋼廠曾調降1輪以抵制焦價的上漲,但其他地區(qū)鋼廠并未跟降,焦鋼博弈最終仍以焦價完成第15輪提漲而落幕。與上次不同的是,此次調降,山東省、河北省唐山市地區(qū)鋼廠也相繼跟降,因此,焦價下跌壓力較前一輪更大。目前,上游個別焦企已表示,焦炭仍處于供需偏緊態(tài)勢,焦價具備提漲條件,但考慮到與鋼廠長協(xié)合作等因素,表示放棄提漲,但并未表示要下調焦價,焦鋼企業(yè)進入新一輪博弈。
  當前,焦鋼企業(yè)利潤分化嚴重。2020年8月份~2021年1月底,在焦化去產能政策、需求超預期等多因素的推動下,焦炭現(xiàn)貨價格共提漲15輪,累計漲幅1000元/噸,價格持續(xù)上漲使得企業(yè)盈利大幅增加,調研的2月5日~2月19日兩周均值數(shù)據(jù)顯示,全國30家樣本獨立焦企平均噸焦盈利超1000元,為歷史最高水平;反觀鋼廠端,高爐爐料采購成本不斷攀升,包括鐵礦石、焦炭等,致使鋼廠盈利情況不樂觀,目前,樣本鋼廠盈利面僅為77%左右,接近歷史最低水平。在高爐爐料的各品種中,焦炭的議價能力相對較低,也更容易成為鋼廠打壓的首選對象。產業(yè)鏈利潤分配失衡問題愈發(fā)嚴重,鋼廠打壓焦炭的情緒愈發(fā)濃厚。
  單從利潤角度來看,為尋求黑色金屬產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)平穩(wěn)發(fā)展,利潤流向下游的預期較為強烈,使得焦價下跌的概率更大。不過,考慮到焦炭自身基本面支撐良好,尤其需求并未出現(xiàn)明顯的走弱,焦價下跌的壓力將緩解,即使下跌,下跌空間也相對有限。
  從基本面來看,焦炭供需依舊處于相對偏緊的態(tài)勢,低庫存、高需求等利好特征仍然存在。從供應端來看,在高利潤的刺激下,即便是春節(jié)假期,企業(yè)仍保持較高的生產熱情。上周數(shù)據(jù)顯示,樣本焦企產能利用率為79.73%,比春節(jié)前周環(huán)比上升1.66個百分點,同比上升17.26個百分點。
  從需求端來看,今年1月份,部分地區(qū)鋼廠曾因生產原料采購成本的急劇上升,幾近虧損,加之新冠肺炎疫情防控和環(huán)保因素等影響,將適當擴大設備檢修范圍、延長檢修時間,以減少粗鋼生產量。目前來看,高爐檢修停產率整體低于此前預期。上周數(shù)據(jù)顯示,樣本鋼廠高爐開工率為66.44%,比春節(jié)前周環(huán)比上升0.83個百分點;鐵水方面,247家鋼廠日均鐵水產量為245.38萬噸,比春節(jié)前周環(huán)比增加3.32萬噸,較去年同期增加32.19萬噸。后期隨著天氣轉暖,終端需求有一定的恢復,將對高爐開工形成拉動,因此,焦炭真實需求仍處于相對高位,從而對焦價起到較強的支撐作用。
  庫存方面,春節(jié)過后焦炭總體庫存大幅下降。截至2月18日,焦炭總庫存為653.06萬噸,比節(jié)前周環(huán)比下降35.57萬噸,同比下降188.58萬噸,這在一定程度上表明當前焦炭需求仍強于供給。分結構來看,因受貨車司機春節(jié)放假因素影響,焦炭運輸受到一定限制,焦化廠庫存大量累積,樣本數(shù)據(jù)顯示,焦化廠焦炭庫存為51.03萬噸,比節(jié)前周環(huán)比上升28.73萬噸,但同比仍下降50.2萬噸。從歷史數(shù)據(jù)看,近期焦化廠庫存累積屬正?,F(xiàn)象,往年庫存累積情況比今年更明顯;鋼廠方面,廠內焦炭庫存保持相對低位,春節(jié)期間有從港口拉貨情況,這也使得港口焦炭庫存大幅下降。因此,焦炭總體仍呈明顯的低庫存狀態(tài),同樣對焦價形成支撐。
  整體來看,近期,鋼廠利潤回歸預期強烈,打壓焦價情緒較春節(jié)前濃厚,預計焦企或有讓利情況。不過,考慮到高需求、低庫存等因素的支撐,焦炭現(xiàn)貨價格下跌空間或有限。盤面上,焦價春節(jié)后上漲空間已幾乎被跌完,反彈略顯乏力,預計在鋼廠施壓導致的偏空情緒影響下,短期焦價整體或以震蕩偏弱走勢為主。
  《中國冶金報》(2021年2月25日 03版三版)

來源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯:宋玉錚

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