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上有阻力、下有支撐,鋼價(jià)短期步入寬幅整理

2021-06-17 08:45:00

  趙毅
  經(jīng)過5月份的暴漲暴跌,螺紋鋼價(jià)格逐漸趨于平靜。在價(jià)格背后,利潤(rùn)和供需發(fā)生了怎樣的變化?進(jìn)入夏季后的鋼材市場(chǎng)又將面臨哪些問題?且隨筆者根據(jù)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)和歷史特征,對(duì)螺紋鋼未來走勢(shì)進(jìn)行分析。
  在同一統(tǒng)計(jì)口徑下,鋼廠毛利潤(rùn)于5月前兩周升至1000元/噸以上,隨后連續(xù)兩周下降且累計(jì)降幅達(dá)到1091元/噸,自5月28日~6月11日穩(wěn)定至550元/噸附近。由圖1不難看出,當(dāng)前利潤(rùn)較前期有巨大跳水,比今年最高值跌去近2/3。其背后原因是在此輪調(diào)整中,原材料表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。在5月中下旬的下跌中,黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種都出現(xiàn)較大跌幅,區(qū)間在23%~27%,彼此未拉開差距;但在反彈中,原料強(qiáng)于成材的特征尤為突出,從最低點(diǎn)至端午節(jié)前6月11日收盤,原材料反彈幅度普遍超過20%,鐵礦石最高達(dá)到27%,而下游產(chǎn)品的螺紋鋼和熱卷分別為15%和13%?!耙坏粷q”形成的“剪刀差”,導(dǎo)致成材原本積累起來的利潤(rùn)被原材料吞噬。參考河北省唐山市10家樣本鋼廠2020年全年鋼坯毛利潤(rùn)均值321.48元/噸,今年5月上旬超過1000元/噸的毛利潤(rùn)顯然有脫離基本面之嫌。
  利潤(rùn)變化正是驅(qū)動(dòng)企業(yè)增、減產(chǎn)的核心動(dòng)力,這一點(diǎn)在螺紋鋼產(chǎn)量上得到很好詮釋。在今年鋼材產(chǎn)量整體較高的背景下,近期螺紋鋼產(chǎn)量的躍升出現(xiàn)在4月最后1周(4月26日~4月30日)和5月第1周(5月3日~5月7日),兩周累計(jì)產(chǎn)量上升16.08萬噸,對(duì)應(yīng)的正是鋼材價(jià)格飛漲、利潤(rùn)快速爬升之時(shí)。而后,伴隨著利潤(rùn)回落,螺紋鋼產(chǎn)量連續(xù)5周保持在371萬噸~373萬噸的區(qū)間內(nèi)。筆者認(rèn)為,隨著利潤(rùn)波動(dòng)減小且仍處于正值,鋼材產(chǎn)量將在高水平區(qū)域穩(wěn)定下來,高供應(yīng)短期內(nèi)仍將延續(xù)。
  而另一高頻指標(biāo)正悄然發(fā)生變化。截至6月10日,螺紋鋼總庫存為1047.67萬噸,周環(huán)比上升5.3萬噸,這是今年春季去庫存以來首度出現(xiàn)庫存上升,說明淡旺季轉(zhuǎn)化已經(jīng)來臨,隨著夏季降雨增多,工地施工受到延誤,終端需求放緩。今年5月份,南方已出現(xiàn)6輪強(qiáng)降雨過程,降雨間歇期短且雨區(qū)重疊度高。按照往年慣例,螺紋鋼通常在6月中下旬至7月底或8月第1周處于庫存累積周期,即意味著在接下來一個(gè)半月內(nèi)市場(chǎng)或處于階段性供大于求的狀態(tài)。盡管累積的庫存通常不會(huì)對(duì)后續(xù)的秋季去庫存造成拖累,短期的市場(chǎng)心理壓力大于實(shí)際意義。
  此外,“壓減粗鋼產(chǎn)量”的預(yù)期一直是影響市場(chǎng)價(jià)格和心理的重要因素。無論是此前河北省唐山市限產(chǎn)放松又收緊的消息,還是江蘇省徐州市要求今年粗鋼產(chǎn)量不超去年的大方向,都說明此前的限產(chǎn)未解除,后續(xù)其他各地的限產(chǎn)信息仍不排除陸續(xù)出臺(tái)。因此,在限產(chǎn)預(yù)期下,鋼材價(jià)格充滿韌性,不具備大跌基礎(chǔ)。
  綜上所述,鋼材利潤(rùn)下滑但仍超2020年全年均值,鋼廠生產(chǎn)積極性有望保持;短期恰逢雨季需求減少,或形成供大于求的狀態(tài);但限產(chǎn)預(yù)期持續(xù)在市場(chǎng)發(fā)酵,令鋼材價(jià)格充滿韌性。目前螺紋鋼處于上有阻力、下有支撐之際,短期或保持寬幅震蕩。從更長(zhǎng)周期看,前期的暴跌已對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行釋放,且碳達(dá)峰、碳中和將持續(xù)作用于鋼鐵行業(yè),經(jīng)過充分整理后,鋼價(jià)仍有望走強(qiáng)。
  
  《中國(guó)冶金報(bào)》(2021年6月17日 03版三版)

 

來源:

編輯:宋玉錚

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