楊莉娜
6月末至7月中旬，鎳價自低位震蕩回升，自15.37萬元/噸一度反彈至17萬元/噸附近，漲幅達11.1%。從宏觀面來看，美聯(lián)儲加息節(jié)奏變化對市場的影響繼續(xù)存在，美國CPI（消費者物價指數(shù)）和PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）超預(yù)期回落，一度提振加息轉(zhuǎn)向預(yù)期。從鎳自身看，電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增加，但短期內(nèi)庫存依然偏低，對鎳價的壓力有限，鎳供需矛盾暫不尖銳，鎳價震蕩格局可能延續(xù)。中期來看，鎳供應(yīng)過剩壓力及交割品擴容進程將繼續(xù)影響市場，鎳價波動向下的壓力仍存。
宏觀情緒波動變化
影響鎳價走勢
國際方面，6月份美國新增非農(nóng)就業(yè)人口不及市場預(yù)期，通脹繼續(xù)超預(yù)期回落，美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，美元指數(shù)連續(xù)5日大幅回落跌破100點，人民幣貶值壓力緩解，金融市場風險偏好明顯回升。7月份美聯(lián)儲是否加息及后續(xù)政策變化路徑將繼續(xù)影響鎳價走勢。
國內(nèi)方面，6月份央行金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)“金融16條”政策迎來優(yōu)化，房企存量融資展期等部分政策延期至2024年底。但6月份國內(nèi)物價數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，CPI同比零增長，PPI跌幅繼續(xù)擴大，市場對通貨緊縮的擔憂仍存。海外經(jīng)濟下行壓力加大也拖累了外貿(mào)增速，6月份外貿(mào)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑。市場仍期待下半年國內(nèi)經(jīng)濟進一步修復(fù)，但在修復(fù)期內(nèi)，預(yù)計鎳價以反復(fù)波動為主。
鎳產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整變化
電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增加。1月—6月份，全國精煉鎳產(chǎn)量為10.79萬噸，同比增長34.5%。6月份全國精煉鎳產(chǎn)量為2.04萬噸，環(huán)比增長9.39%，同比增長31.06%。據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研，雖在6月份期間鎳價波動較大且電積鎳利潤空間的穩(wěn)定性不足，但新增電積鎳產(chǎn)線維持正常排產(chǎn)，且華北、華南電積鎳產(chǎn)量延續(xù)爬坡走勢。由于此前因檢修停產(chǎn)的西北某鎳冶煉廠于7月份復(fù)產(chǎn)，疊加華南部分電積鎳產(chǎn)線產(chǎn)量仍在爬坡過程中，預(yù)計7月份精煉鎳產(chǎn)量繼續(xù)增加。
精煉鎳庫存壓力暫不明顯，但后續(xù)可能增加。6月份國內(nèi)精煉鎳庫存自低位有所回升，但目前國內(nèi)精煉鎳市場庫存并未形成快速累積。截至7月14日，LME（倫敦金屬交易所）與上海期貨交易所鎳期貨庫存較6月末下降1.3%，較2022年末下降30%。
鎳需求預(yù)期仍有較多不確定性。不銹鋼端總體需求情況依然不甚理想，不銹鋼庫存略有回升，后續(xù)若不銹鋼價格上漲則會給鎳價帶來較大壓力。在新能源動力電池端，6月份國內(nèi)動力電池市場需求有所恢復(fù)，但海外需求較為疲軟，出口訂單量已現(xiàn)下滑跡象。小動力鋰電池市場及數(shù)碼電池市場此前受“年中消費節(jié)”及鋰電池原料價格下跌刺激，提前備貨較多。隨著旺季備貨周期結(jié)束，采購需求于6月下旬逐步回落。據(jù)調(diào)研，7月份國內(nèi)三元前驅(qū)體（三元正極材料制備的關(guān)鍵原材料）排產(chǎn)量月環(huán)比下降2%，剛需采購量明顯減少。同時，近期海外硫酸鎳到貨補充了部分企業(yè)庫存，短期硫酸鎳需求量進一步縮減，硫酸鎳價格承壓。硫酸鎳端需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，對鎳價向上波動帶來壓力。
鎳價重心仍有漸降可能性
鎳價受宏觀波動影響較為明顯，流動性收縮與經(jīng)濟衰退預(yù)期繼續(xù)影響鎳交易節(jié)奏，后期需關(guān)注美聯(lián)儲加息預(yù)期變化給鎳價帶來的影響。從鎳供需來看，精煉鎳暫未出現(xiàn)明顯的累庫趨勢，但鎳供應(yīng)端仍有增量，鎳需求端表現(xiàn)不及前期，需警惕負反饋作用的出現(xiàn)。后續(xù)鎳價將繼續(xù)在15萬元/噸～18萬元/噸之間波動，鎳相對矛盾點在于不同鎳產(chǎn)品種類之間相互轉(zhuǎn)化和流動的效率，但總體來看，預(yù)計鎳價重心震蕩下移的過程會延續(xù)。
《中國冶金報》（2023年07月20日 03版三版）
