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動(dòng)力煤運(yùn)行重心恐再次下移

2020-01-16 11:20:00

  建議556—557元/噸進(jìn)場(chǎng)空單
  2019年3月以來,電廠庫存較高,加上運(yùn)力提升、產(chǎn)能優(yōu)化后環(huán)保、安全等因素的影響減弱,動(dòng)力煤期貨和現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)階梯下滑態(tài)勢(shì)。在跌破長(zhǎng)協(xié)價(jià)之后,才開啟一波反彈行情。不過,對(duì)于反彈的持續(xù)性,筆者持懷疑態(tài)度。
  電廠日耗量下降
  入冬以來,北方港口裝卸效率下降,庫存隨之減少。以秦皇島港為例,2019年10月中旬最高為720萬噸,而2020年1月13日僅剩458萬噸。庫存下滑,且春節(jié)前煤礦陸續(xù)停產(chǎn),供應(yīng)顯得緊張。下游電廠庫存也有所下滑。截至1月13日,六大發(fā)電集團(tuán)動(dòng)力煤庫存合計(jì)為1486.25萬噸,可用天數(shù)為21.55天。不過,電廠補(bǔ)庫積極性不高,多以長(zhǎng)協(xié)合同為主,主要原因是受暖冬及春節(jié)前工業(yè)企業(yè)停工影響,電廠日耗煤量已經(jīng)收縮至68.96萬噸,煤炭需求相對(duì)疲軟。
  產(chǎn)量增速提高
  2018年以后,我國就結(jié)束了總量去產(chǎn)能的階段,2019年全年在去產(chǎn)能1億噸的同時(shí),也在釋放先進(jìn)產(chǎn)能。2019年1—10月,經(jīng)發(fā)改委和能源局審核的新增月度產(chǎn)能在2.1億噸。產(chǎn)量方面,2019年,原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)為38億—39億噸,增速約4.6%。若前期新建產(chǎn)能竣工,產(chǎn)能加速投放,則2020和2021年,國內(nèi)總產(chǎn)能將分別為39.23億噸和40.72億噸。隨著優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的逐步釋放,煤炭市場(chǎng)格局勢(shì)必進(jìn)一步走向?qū)捤?。單就?dòng)力煤來說,2019年產(chǎn)量大幅增加,1—10月的產(chǎn)量為25.6億噸,同比增長(zhǎng)6.25%,對(duì)比2018年全年29.6億噸的產(chǎn)量,預(yù)計(jì)2019年全年的增長(zhǎng)幅度在5%,增速高于2018年的3%。
  鐵路運(yùn)力將進(jìn)一步提升
  因生產(chǎn)和消費(fèi)的區(qū)域差異,運(yùn)輸成本對(duì)煤炭?jī)r(jià)格有較明顯的影響。根據(jù)鐵總制定的《2018—2020年貨運(yùn)增量行動(dòng)方案》,到2020年,全國鐵路煤炭運(yùn)量將占總產(chǎn)量的75%,對(duì)應(yīng)運(yùn)量28.1億噸。2019年,鐵路運(yùn)輸量增速放緩。1—10月,全國鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量為20.32億噸,同比增長(zhǎng)3.2%,預(yù)計(jì)全年發(fā)運(yùn)量在24.5億噸。唐呼線、瓦日線運(yùn)輸能力提升,浩吉鐵路開通,2020年鐵路運(yùn)力將進(jìn)一步發(fā)展,動(dòng)力煤流通力也將隨之提升。
  火力發(fā)電量占比下滑
  2019年,全社會(huì)用電量增速為5.1%,按此增速,2020年全社會(huì)用電量將增加至76000億千瓦時(shí)。然而,火電方面受“十三五”規(guī)劃提出的2020年、2030年非化石能源消費(fèi)比重分別達(dá)到15%和20%的目標(biāo)影響,我國火力發(fā)電量占比和裝機(jī)容量占比逐年降低,火力發(fā)電量占全國總發(fā)電量的份額從2011年的81.3%下降至2019年1—10月的71.6%。
  按化工行業(yè)的發(fā)展計(jì)算,用電量增速預(yù)計(jì)在7%,相應(yīng)消費(fèi)煤炭3億噸;民用和其他方面的耗煤量可能也會(huì)延續(xù)萎縮態(tài)勢(shì)。
  政策出現(xiàn)松動(dòng)跡象
  2020年是“十三五”的收官之年,煤炭戰(zhàn)略規(guī)劃院表示,“十四五”戰(zhàn)略中提高市場(chǎng)化程度是重點(diǎn)目標(biāo),且政策需要回歸理性,為實(shí)現(xiàn)內(nèi)生發(fā)展,煤炭行業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)遵循市場(chǎng)規(guī)律,產(chǎn)能不足的問題解決后,再借助市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)存量競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)而迫使產(chǎn)能自發(fā)優(yōu)化。2020年起,“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化機(jī)制替代煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制,充分體現(xiàn)出國家希望以市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制協(xié)調(diào)電煤與煤電、電價(jià)與上下游價(jià)格市場(chǎng)傳導(dǎo)途徑。
  結(jié)合上述分析,可以預(yù)判,動(dòng)力煤價(jià)格后市仍不樂觀。具體操作上,2005合約可在556—557元/噸輕倉試空,止損設(shè)在前期位壓力位同時(shí)也是本輪反彈高點(diǎn)561元/噸。
 

來源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

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