近期,新冠肺炎疫情使得動力煤需求銳減,我國動力煤市場出現(xiàn)供大于求情況,雖然近期電廠日耗出現(xiàn)環(huán)比上升,但是庫存消費天數(shù)依舊處于歷史高位。與此同時,隨著現(xiàn)貨價跌破長協(xié)價,煤電企業(yè)博弈加大,煤價承壓下跌。
電廠日均耗煤量環(huán)比好轉,庫存依舊高企
據(jù)數(shù)據(jù),1—2月我國發(fā)電量同比下滑8.2%,六大發(fā)電集團日均耗煤量同比下滑14%。隨著我國疫情的控制及下游復工的增加,3—4月我國發(fā)電量環(huán)比出現(xiàn)增長。從周度數(shù)據(jù)來看,整個3月份日均耗煤量達到53.16萬噸/日,比2月份的39.5萬噸/日上升了36%。截至目前,4月份的日均耗煤量達55.18萬噸/日,較3月已上升了3.8%,但是與去年同期的63.73萬噸相比,下滑了13%。從歷史圖形可以看出,今年的耗煤量與往年同期比依舊處于較低的位置。
另外,從季節(jié)性上來看,今年雨季來臨較早,4月初已進入汛期,隨著降雨逐漸增多,水電發(fā)電量會出現(xiàn)上升,短期會對火電發(fā)電量形成不利影響,這將影響動力煤的消費。
另外,港口庫存快速拉升。僅僅以秦皇島港、京唐港以及曹妃甸港的庫存為例,庫存由3月中旬的995萬噸上漲至目前的1463萬噸,月漲幅達47%。自2019年開始,電廠執(zhí)行高庫存策略,截至4月中旬,六大發(fā)電集團的庫存消費天數(shù)雖然由3月的33.28天下降至目前的29.76天,但是與去年同期的24.18天相比,依舊上升了5.58天。從歷年同期來看,這樣的庫存消費天數(shù)依舊處于歷史高位。較高的庫存使得動力煤價格易跌難漲。
現(xiàn)貨價跌破長協(xié)價,煤電博弈加大
4月13日,秦皇島港5500大卡的山西優(yōu)混價格跌至500.25元/噸,價格低于543元/噸的長協(xié)價,這種情況自3月底就開始出現(xiàn),且已持續(xù)了半個月時間,這段時間煤炭價格疲弱不堪、跌跌不休。
動力煤市場的供需格局正在發(fā)生變化,平衡被打破,煤電博弈加大。從供應來看:2016—2018年煤炭市場進行供給側改革,產(chǎn)能持續(xù)下降;2019年開始,先進產(chǎn)能逐步釋放;2020年供應進一步增加。從需求上來看:我國能源結構調(diào)整削弱了火電的消耗比例,運力的增加削減了煤炭的運輸成本,而新冠肺炎疫情則是打破煤炭市場平衡的導火索,它使得國內(nèi)外的動力煤消費出現(xiàn)銳減。當“供應增長”碰上“需求下降”,以前的均衡市場必然被打破。
我們知道煤電長協(xié)的宗旨就是減少煤炭價格的波動,保證煤炭和電力的有效供給。在長協(xié)合同的簽訂和實施過程中,煤電企業(yè)作為利益雙方要博弈的點主要有長協(xié)合同的量、浮動價、及合同兌現(xiàn)率。當市場供不應求時,現(xiàn)貨價高于長協(xié)價,電企的主要策略就是高庫存、高兌現(xiàn)率從而壓低現(xiàn)貨價來帶動浮動價下移;當市場供大于求的時候,電企可以降低長協(xié)履約率,從而迫使煤炭企業(yè)降價促銷。例如陜西煤炭企業(yè)在這一波煤電長協(xié)的博弈中率先降價,采取“量價綁定”的策略,當電企在長協(xié)兌現(xiàn)率超過80%時,噸煤優(yōu)惠20—30元。
國際煤炭價格持續(xù)下跌,進口煤增加
由于疫情在全球蔓延,各個經(jīng)濟體都受到了極大的影響,原油價格大幅下跌,而作為最大的石化能源替代品的煤炭價格相當于來說跌幅較小,因此從中長期來看,煤炭的需求會進一步下降,這對煤炭價格形成很大的壓力。以歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨價格為例,由4月上旬的57美元/噸跌至目前的45.13美元/噸,跌幅達21%。
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),2020年1—2月,我國動力煤累計進口量2004萬噸,比去年同期的1264萬噸上升了37%。從我們近期跟蹤的數(shù)據(jù)來看,廣州港進口印尼煤的噸煤盈利依舊非??捎^,動力煤的進口勢不可擋,這無疑使我國動力煤市場雪上加霜,煤價將持續(xù)承壓下跌。