首頁>新聞中心>原料耐材

動(dòng)力煤主力移倉 價(jià)格維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)

2020-12-01 10:45:00

  11月最后一周,動(dòng)力煤期貨主力合約一舉突破今年前期高點(diǎn),到達(dá)650元/噸附近,亦是近兩年以來的動(dòng)力煤價(jià)格新高水平。隨著期貨價(jià)格短期快速拉升,2101盤面價(jià)格升水現(xiàn)貨近20元/噸,該基差為近五年的歷史同期低位。2101盤面價(jià)格高企且已明顯升水現(xiàn)貨,參照往年情況,主力在12月中旬就將完成移倉換月,本文將圍繞主力移倉方向及換月后價(jià)格走勢(shì)這些市場(chǎng)普遍關(guān)注的熱點(diǎn)問題進(jìn)行討論。
  從持倉情況來看,截至11月27日收盤,動(dòng)力煤2102、2103、2105合約的持倉量分別為2.2萬手、3.4萬手、3.1萬手。自動(dòng)力煤期貨上市以來,動(dòng)力煤2月份交割的合約首次出現(xiàn)較大持倉量,這或許反映了下游對(duì)明年年初現(xiàn)貨資源偏緊的擔(dān)憂,但2102合約進(jìn)入交割月后將迎來春節(jié)長(zhǎng)假,長(zhǎng)假前后運(yùn)力偏緊不利于交割工作開展,所以2102合約成為主力合約的可能性較小。就歷史情況來看,2105合約往往會(huì)接棒2101合約成為主力合約,但過去幾年2105合約持倉量在11月底便對(duì)其他合約形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。但從當(dāng)前2105合約持倉量來看,主力并沒有表現(xiàn)出從2101合約直接移倉2105合約的意圖。3月份動(dòng)力煤需求轉(zhuǎn)淡且上游煤礦基本復(fù)工復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)面轉(zhuǎn)向?qū)捤?,所?月合約在歷史上都不是主力合約,但同樣是基于明年一季度現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊預(yù)期,近期2103合約持倉量持續(xù)上升,已顯露出接替2101合約成為主力合約的跡象。
  供應(yīng)形勢(shì)變化或許是主力轉(zhuǎn)戰(zhàn)2103合約而非2105合約的主要原因。在進(jìn)口方面,因?yàn)橹邪年P(guān)系的惡化,今年澳煤進(jìn)入國內(nèi)的難度日益加大,從5月份通關(guān)時(shí)間大幅延長(zhǎng)到10月份傳出中國停止進(jìn)口來自澳大利亞的煤炭,11月又有貿(mào)易商反映部分已到港錨地澳煤被要求盡快駛離港口,而已卸貨未通關(guān)貨物全部暫停通關(guān)。近日澳媒的報(bào)道也從側(cè)面印證了澳煤進(jìn)口困難的現(xiàn)狀,據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)道,當(dāng)前被困在中國港口無法清關(guān)的澳煤貨船多達(dá)82艘,煤炭船共載運(yùn)880萬噸煤炭,貨物價(jià)值約為11億澳元。各種跡象都表明,在中澳關(guān)系出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善之前,澳煤進(jìn)入中國市場(chǎng)的希望可謂渺茫。
  近三年來,由于國家強(qiáng)化煤炭進(jìn)口管控,煤炭進(jìn)口額度到年底時(shí)往往不足,于是有較多進(jìn)口煤炭提前在年底到港,以期在來年初進(jìn)口額度釋放時(shí)集中通關(guān),因此,近年來煤炭當(dāng)年進(jìn)口量前高后低的趨勢(shì)也越來越明顯。根據(jù)海關(guān)部署數(shù)據(jù),2018—2020年1—3月澳大利亞動(dòng)力煤進(jìn)口量在5478萬—6400萬噸,按當(dāng)前進(jìn)口政策形勢(shì),2021年1—3月份因澳煤進(jìn)口停滯,國內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)端將減量至少5478萬噸。在澳煤供應(yīng)減少的情況下,近期市場(chǎng)上也傳出了明年印尼煤進(jìn)口將大幅增加的消息,但印尼煤在短期之內(nèi)完全補(bǔ)齊澳煤減量的難度不小。
  國內(nèi)方面,由于11月份產(chǎn)地安全生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻以及臨近年底,產(chǎn)地的安全、環(huán)保檢查強(qiáng)化將對(duì)國內(nèi)產(chǎn)量的增長(zhǎng)形成一定限制,而且考慮到2021年春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束時(shí)已到2月下旬,對(duì)于3月前國內(nèi)煤炭供應(yīng)的增量也不宜有過高期待。綜合來看,明年一季度動(dòng)力煤供應(yīng)形勢(shì)不容樂觀,出于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的目的,主力從2101合約移倉2103合約的可能性較大。
  近期2103合約價(jià)格亦強(qiáng)勢(shì)拉升并站上600元/噸,但當(dāng)前盤面價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨仍有不小幅度的貼水,基差處于正常水平。從需求季節(jié)性走勢(shì)來看,2103合約需求端有回落壓力,但我們認(rèn)為由于澳煤進(jìn)口停止且其他供應(yīng)渠道短期難以補(bǔ)足,供應(yīng)端回落的幅度或更加明顯,對(duì)于2103合約我們認(rèn)為整體上應(yīng)持多頭思路。策略方面,可以逢低做多2103合約或者進(jìn)行買2103拋2105正套操作。而主要風(fēng)險(xiǎn)在于政策層面:一是澳煤進(jìn)口問題已引起澳方高度關(guān)注且澳方表露出協(xié)商解決意向,故接下來1—4個(gè)月內(nèi)澳煤進(jìn)口政策仍有發(fā)生變化的可能性,二是動(dòng)力煤價(jià)格已到相對(duì)偏高水平,價(jià)格繼續(xù)上沖有引發(fā)政策調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)。

來源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來源于《中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對(duì)新聞發(fā)表評(píng)論,請(qǐng)遵守國家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國冶金報(bào)/中國鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228